Дисконтирование
Что лучше: 100 000 рублей сегодня или 110 000 через год? Казалось бы, 110 больше. Но не всё так просто. Деньги сегодня стоят дороже, чем завтра. И дело не только в инфляции. Дисконтирование — это способ привести будущие деньги к сегодняшнему дню и честно сравнить.
01 Почему деньги сегодня дороже
Есть три главные причины:
Цены растут, на 100 рублей через год купишь меньше
Сегодняшние деньги можно вложить и получить доход
Через год денег может не быть вообще
02 Пример: инфляция
🍔 Индекс бургера
Сегодня бургер стоит 100 рублей. На 100 рублей можно купить 1 бургер.
Через год инфляция составила 10%. Бургер стоит 110 рублей.
Если у вас есть 100 рублей сегодня, вы можете купить 1 бургер. Если у вас будет 100 рублей через год, вы купите только 0.9 бургера.
Покупательная способность 100 рублей через год = 90.9 рублей сегодня.
03 Пример: инвестиции
🏦 Банковский вклад
У вас есть 100 рублей сегодня. Вы кладете их в банк под 10% годовых.
Через год у вас будет 110 рублей.
Значит, 100 рублей сегодня равны 110 рублям через год.
А 100 рублей через год равны 100 / 1.1 = 90.9 рублям сегодня.
04 Базовая формула дисконтирования
Где:
- PV (Present Value) — сегодняшняя стоимость
- FV (Future Value) — будущая стоимость
- r — ставка дисконтирования (например, инфляция или доходность)
- n — количество лет
Для одного года: PV = FV / (1 + r)
05 Что такое ставка дисконтирования
Ставка дисконтирования — это та доходность, которую вы могли бы получить, вложив деньги сегодня. Или это риск, что деньги обесценятся.
Для разных ситуаций ставка разная:
| Ситуация | Ставка |
|---|---|
| Инфляция (реальная) | 8-12% |
| Банковский депозит | 10-15% |
| Инвестиции в бизнес | 20-30% |
| Стартап с высоким риском | 40-60% |
| Государственные облигации | 7-10% |
06 NPV — главный инструмент инвестора
NPV (Net Present Value) — чистая приведенная стоимость. Показывает, сколько будущие доходы стоят сегодня, минус вложения.
Если NPV > 0 — проект выгоден. Если NPV < 0 — проект убыточен.
📊 Пример: стоит ли вкладывать?
Инвестиции сегодня: 1 000 000 ₽
Ожидаемый доход через год: 1 200 000 ₽
Ставка дисконтирования (альтернативный доход): 15%
PV будущего дохода = 1 200 000 / 1.15 = 1 043 478 ₽
NPV = 1 043 478 — 1 000 000 = +43 478 ₽
Проект выгоднее, чем просто положить деньги в банк.
07 Когда дисконтирование нужно в малом бизнесе
- Оценка инвестиционных проектов — стоит ли покупать новый станок, который окупится через 3 года
- Сравнение вариантов — получить деньги сейчас или больше, но позже
- Кредиты и рассрочки — что выгоднее: скидка сейчас или рассрочка на год
- Оценка бизнеса — сколько стоит компания, которая будет приносить прибыль много лет
08 Кейс: покупать станок или нет
🏭 Станок за 2 млн
Предприниматель хочет купить станок за 2 000 000 ₽. Он будет приносить дополнительную прибыль 600 000 ₽ в год в течение 5 лет.
Ставка дисконтирования (доходность альтернативных вложений) — 15%.
| Год | Доход | Коэфф. дисконтирования | PV |
|---|---|---|---|
| 1 | 600 000 | 1 / 1.15 = 0.87 | 522 000 |
| 2 | 600 000 | 1 / 1.15² = 0.756 | 453 600 |
| 3 | 600 000 | 1 / 1.15³ = 0.658 | 394 800 |
| 4 | 600 000 | 1 / 1.15⁴ = 0.572 | 343 200 |
| 5 | 600 000 | 1 / 1.15⁵ = 0.497 | 298 200 |
| Сумма PV | 2 011 800 |
NPV = 2 011 800 — 2 000 000 = +11 800
Станок окупается, но еле-еле. Лучше поискать вариант подешевле или договориться о скидке.
09 Кейс: скидка сейчас или рассрочка
🛒 Покупка с рассрочкой
Телевизор стоит 100 000. Вам предлагают либо скидку 10% (заплатить 90 000 сейчас), либо рассрочку на год без переплаты (12 платежей по 8 333).
Ставка дисконтирования — 15% (доходность ваших денег).
Вариант 1: отдать 90 000 сейчас.
Вариант 2: платить по 8 333 в месяц в течение года. Нужно посчитать PV этих платежей.
Упрощенно: средняя сумма, которая у вас будет «заморожена» — около 50 000. При ставке 15% годовых это 7 500 дохода, который вы потеряете.
90 000 сейчас выгоднее, чем 100 000 в рассрочку.
10 Таблица коэффициентов дисконтирования
Чтобы каждый раз не считать, можно использовать готовые коэффициенты:
| Ставка \ Год | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
|---|---|---|---|---|---|
| 10% | 0.909 | 0.826 | 0.751 | 0.683 | 0.621 |
| 12% | 0.893 | 0.797 | 0.712 | 0.636 | 0.567 |
| 15% | 0.870 | 0.756 | 0.658 | 0.572 | 0.497 |
| 20% | 0.833 | 0.694 | 0.579 | 0.482 | 0.402 |
| 25% | 0.800 | 0.640 | 0.512 | 0.410 | 0.328 |
Например, чтобы посчитать PV 100 000 через 3 года при ставке 15%, умножаем 100 000 на 0.658 = 65 800.
11 Когда дисконтирование не нужно
- Если вы считаете прибыль за месяц (горизонт слишком мал)
- Если инфляция и альтернативные доходы незначительны
- Если вы просто хотите понять, сколько денег у вас на счете
Но для долгосрочных решений (более года) дисконтирование обязательно.
📋 Правило 72
Чтобы примерно оценить, через сколько лет деньги удвоятся при данной ставке, разделите 72 на ставку.
При ставке 12%: 72 / 12 = 6 лет.
При ставке 18%: 72 / 18 = 4 года.
Обратно: если вы знаете, что через 4 года деньги удвоятся, значит ваша ставка около 18%.
🧠 Главное о дисконтировании
100 рублей сегодня ≠ 100 рублей через год.
Деньги дешевеют из-за инфляции, возможности заработать и рисков.
Дисконтирование приводит будущие деньги к сегодняшнему дню.
Формула: PV = FV / (1 + r)ⁿ.
NPV > 0 — проект выгоден. NPV < 0 — не вкладывайте.
Деньги сегодня всегда лучше, чем деньги завтра. Если только завтра их не в два раза больше.
